FTX破綻までの9日間とバンクマン=フリードの現在 時系列で解説

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2022年11月2日、CoinDeskが1本の文書を報じました。サム・バンクマン=フリード氏のファンド、アラメダ・リサーチの貸借対照表です。その9日後、1月時点の評価額が320億ドルだった暗号資産取引所FTXは、破産を申請しました。エンロンの後始末を手がけた経験を持つ新しい経営トップは、これほど完全に管理が失われた例は自分のキャリアで見たことがない、と裁判所に書き送っています。このシリーズの中でも極端な事例ですが、だからこそ知っておく価値があります。トップの上に誰もいない会社に何が残るのかが、はっきり見えてくるからです。

FTX破綻までの9日間

CoinDeskが報じた貸借対照表によると、アラメダの資産で最大の項目は146億ドル相当のFTTでした。FTTは、取引所FTX自身が発行したトークンです。形式上は同じ創業者が率いる別会社だったファンドと取引所は、その大部分を自分たちで作り出した価値の上に立っていたことになります。

• 11月6日。競合する取引所バイナンスのトップ、チャンポン・ジャオ氏が、保有するFTTトークンを売却すると発表します。顧客が資金の引き出しを始め、ロイターによると72時間で約60億ドルが流出しました。
• 11月8日。バイナンスとバンクマン=フリード氏が、FTX買収に関する拘束力のない基本合意書を発表します。8日から9日にかけて、FTXは出金の処理を止めます。
• 11月9日から10日。バイナンスは、財務内容の精査結果と報道を理由に買収から手を引きます。セコイア・キャピタルは投資家に対し、FTXへの2億1400万ドルの出資をゼロと評価したと伝えます。
• 11月11日。FTX、アラメダ、および100社を超える関連会社がデラウェア州で破産を申請します。バンクマン=フリード氏はCEOを退き、再建の専門家ジョン・J・レイ3世氏が後任に就きます。

新経営陣が見た内部の実態

レイ氏が2022年11月17日に裁判所へ出した最初の陳述書は、社内になかったもののリストのように読めます。レイ氏は、これほど企業統治が完全に崩壊し、信頼できる財務情報がまったくない状況は、自身のキャリアで見たことがないと書きました。ロイターとAxiosによるこの文書の報道では、グループの多くの会社で取締役会が一度も開かれておらず、従業員の全体像も銀行口座の全体像も確認できず、資金の引き出し依頼がチャットの絵文字で承認されていたとされています。

FTXの取締役会は何をしていたのか、という疑問への答えはこうです。何もしていません。実際には、何かをできる人が誰もいなかったからです。レイ氏はこのグループを、バンクマン=フリード氏が支配する縦割りの寄せ集めと説明しました。そこでは、同氏の協力者2人が少数株を持っていました。評価額320億ドルの時点でFTXに出資した投資家たち(セコイアを含む)は、会社に対して実質的な監督権限を持っていませんでした。セコイアはその後、自分たちの仕事はリスクを取ることだと投資家に書き送っています。

CEOを解任できる取締役会は存在しなかった。CEOを解任したのは破産裁判所だった。

判決と現在の裁判状況

バンクマン=フリード氏は2022年12月12日にバハマで逮捕され、米国に引き渡されました。アラメダの元トップ、キャロライン・エリソン氏を含む最側近たちは有罪を認め、同氏に不利な証言をしました。CoinDeskの記事からちょうど1年後の2023年11月2日、ニューヨークの陪審は7つの訴因すべてで有罪と評決しました。2024年3月28日、ルイス・カプラン判事は懲役25年と約110億ドルの没収を言い渡しています。判事の認定によると、FTXの顧客は80億ドル、投資家は17億ドル、アラメダの貸し手は13億ドルを失いました。

この件はまだ終わっていません。2026年6月12日、連邦控訴裁判所(第2巡回区)は有罪判決を維持しました。2026年9月、バンクマン=フリード氏は米連邦最高裁に申立てを行いましたが、2026年11月12日時点で、最高裁は審理を受理するかどうかを決めていません。同氏は恩赦も請求しており、これについて公表された回答はありません。

FTXの評価額と弁済計画の推移

最後の行は、ハッピーエンドに見えるので補足が必要です。顧客の債権額は、破産申請日である2022年11月の価格でドルに換算されます。FTXにビットコインを預けていた人が受け取るのは当時の価値であり、現在の価値ではありません。取引所そのものの株式を買った投資家は、こうした弁済を受けられませんでした。

NVIDIAの件から見たFTXの教訓

誤解のないように書いておくと、NVIDIAはFTXではありません。バンクマン=フリード氏は詐欺で有罪判決を受けましたが、ジェンスン・フアン氏について起訴された事実はありません。NVIDIAは監査を受け、四半期ごとに決算を公表する上場企業で、同氏を除く取締役会は全員が独立取締役です。この件をシリーズに加えたのは別の理由からです。取締役会がそもそも何のためにあるのかを、極端な形で示す事例だからです。

FTXが示したのは、CEOの上に誰もいないと、信頼の危機は数か月ではなく数日で終わり、経営を引き継ぐのは後継者ではなく裁判所と外部の管財人になる、ということです。NVIDIAには、FTXになかったものがありました。CEOの辞任を受け入れ、同じ文書で暫定CEOを指名できる取締役会です。FTXなら耐えられなかったものもありました。実際の売上から得る資金で、四半期の売上高は900億ドルを超えています。だからこそ、株価は15日間で4分の1近く下がったものの、ゼロにはなりませんでした。この15日間の経緯は、レポートNVIDIAを揺るがした15日間にまとめています。

よくある質問

なぜFTXは破綻したのですか?

2022年11月2日のCoinDeskによるアラメダの貸借対照表の報道と、バイナンスによるFTTトークン売却の表明を受け、顧客が一斉に資金を引き出し始めました。FTXにはそれをまかなう資金がありませんでした。検察と判決によると、顧客の資金がアラメダに流れていたためです。FTXは2022年11月11日に破産を申請しました。

サム・バンクマン=フリード氏の刑期は何年ですか?

2024年3月28日に懲役25年と約110億ドルの没収を言い渡されました。控訴裁判所は2026年6月12日にこの判決を維持しています。

FTXの顧客は資金を取り戻せましたか?

2024年10月7日に承認された破産計画では、債権者の98%が債権額の約119%を受け取る見通しです。ただし、金額は2022年11月の破産申請日の価格で計算されます。

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